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中泰证券资管:券商集体推荐低估值板块 好久未见

2019年10月09日 08:08
来源: 中泰证券资管
编辑:东方财富网
摘要
从中信证券到广发证券、从长江证券再到中泰证券……近期发布的多份策略报告,给出的配置建议是掘金低估值板块。而如此规模的集体推荐低估值板块,似乎也是好久未见。

  在经历了消费股、科技股的轮番大涨带来的刺激后,近期一些券商策略报告好运来腾讯分分彩app却似乎开始悄悄疏远这两位当红辣子鸡。

  别不信,从中信证券广发证券、从长江证券再到中泰证券……近期发布的多份策略报告,给出的配置建议是掘金低估值板块。而如此规模的集体推荐低估值板块,似乎也是好久未见。

  “稳经济”带来的政策预期

好运来腾讯分分彩app  看好低估值品种的一条主要逻辑,是对四季度政策调整的预期。

  中信证券在报告中提出“政策决断驱动市场决断”。在其看来,地产投资增速放缓对经济增长的拖累将在2019年四季度至2020年一季度期间明显提升,由此,政策对于稳定2020 年增长的必要性也将继续提升。前期持续收紧的地产调控已经为未来政策提供了足够的政策空间。如此,在政策先行发力、经济企稳预期形成的过程中,增量资金将带动低估值品种出现重估。

  事实上,中信证券提及的“增量资金将带动低估值品种出现重估”某种程度上已初见端倪。据其统计北上资金9月累计净流入646.6亿元,自9月16日以来对银行板块的净买入规模首当其冲。

  长江证券好运来腾讯分分彩app在近期的策略报告也提出了类似的观点,趋缓的政策可能会带来低估值风格的投资机会。其表示,当前财政收入增速已经逼近历史低位、同时地产销售负增;从历史经验来看,在财政压力较大、地产销售负增长的历史情景下,政策环境更容易趋暖,由此带来低估值风格在四季度的阶段性超额收益。

  资料来源:Wind,中国政府网,发改委,能源局,工信部,长江证券研究所

  “历史极端水平”的估值分化

  对于低估值领域的推荐,还有源自对当前估值分化的担忧。

  中泰证券的报告中用“历史极端水平”一词来定义这种分化——一方面,更具备长逻辑支撑的,对房地产周期依赖较弱的消费和科技板块,与传统周期板块之间的估值溢价不断扩大;另一方面,行业龙头较其他中小市值公司的估值溢价不断扩大。

  其通过统计发现,高估值领域的部分科技股和消费股,PE和PB的估值分位数均已经超过90%。

  这种担忧并非杞人忧天。因为从近期发布的多家券商报告来看,无论是9月美欧制造业PMI大幅回落并低于市场预期,还是三季报期临近之际市场对业绩的聚焦,内外部市场不确定性所致的风险偏好走低和对安全边际好运来腾讯分分彩app的倚重,已成为卖方策略报告的共识。

  事实上,如果您是我们的老朋友,你也许还会有印象:中泰资管2019年9月风险月报中就曾提到,权益市场的拥挤度和趋同度仍处于中性偏高的位置、结构性风险依然存在,不过相比8月,拥挤度和趋同度已经有所下降。或许这个变化,也是对上述担心的一种回应。

  当然,好久未见的预测不一定准,集体推荐的低估值板块也不一定真能带来可观的掘金收益,但它至少是某种市场情绪变化的表征。如果你也曾纠结于抱团会不会瓦解这件事,至少建议您关注这一种慢慢崛起的新声音,以及它变化背后的逻辑与数据。

(文章来源:中泰证券资管)

(责任编辑:DF078)

 
 
 
 

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